2014年12月，全國居民消費價格總水平同比上漲1.5%，全國居民消費價格總水平比上年上漲2.0%。PPI跌幅達-3.3%，連續34個月下跌，較預期更差。部分參與者擔心經濟有緩慢回落的趨勢，導致大盤沖高回落有所調整。

星石認為經濟是有管理的回落，風險可控，目前通脹處于較低階段，貨幣政策仍然會保持偏松的基調不變，預估未來流動性依然充裕。我們維持原來的判斷:社會大類資產配置仍然會發生轉移，資金將從樓市、固定收益、理財產品等轉入股市，A股的長牛趨勢并未改變。

我們仍然認為2015年是藍籌股的大牛市，在具體的配置上我們看好三大投資主線:

第一，藍籌股。貨幣政策偏向寬松，無風險利率有望進一步下行，抬升A股估值中樞；改革實質推進，長期經濟風險顯著降低，這些都利好藍籌股。

第二，改革轉型題材股，如國企改革、財稅金融改革、土地改革等。

第三，符合轉型方向，具有業績支撐、成長性高的白馬成長股。

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