國家統計局于5月1號公布官方4月份PMI數據：PMI指數50.6%，環比回落0.3%；生產指數52.6%，環比回落0.1個百分點；新訂單指數51.7%，環比回落06.%，其中新訂單指數48.6%，環比回落2.3%，進口指數48.7%，環比回落0.2%；原材料庫存指數47.5%，與上月持平；就業指數49.0%，環比回落0.8%。

4月份官方PMI50.6%，持續站在榮枯線以上，中國制造業保持擴張勢頭，宏觀經濟復蘇仍然延續；但4月份PMI回落有些反常，這表明中國宏觀經濟復蘇強度偏弱，復蘇的基礎需進一步強化。4月份官方PMI數據與匯豐數據基本一致，也與近期宏觀數據相耦合，經濟弱復蘇的基本確認，數據的慘淡對于股市有一定的負面影響，但市場已經對此有了較為充分的預期，因此應該不會對市場造成明顯的沖擊。宏觀經濟復蘇不甚理想，不確定性因素增加，這增加了保增長的壓力，但從政治局會議傳達出的信息來看，決策層近期不會出臺大的刺激計劃，我們預期決策層未來有以財政貨幣政策微調和加快推進市場化改革等溫和方式增強經濟復蘇動力的可能。

從分項數據來看，官方數據與匯豐數據傳達出的信息較為一致，需求疲弱是導致PMI回落的主要原因。新訂單指數51.7%，仍然站在榮枯線以上，顯示需求仍然保持擴張態勢；但是環比大幅回落06.個百分點，需求擴張的動力明顯降低，其中新訂單指數的回落幅度更是超過2%，跌至榮枯線以下，顯示受歐美近期經濟復蘇出現波折的影響，外需疲弱，出口高速增長難以延續。生產指數52.6%，相比上月小幅回落0.1%，顯示供給面基本保持穩定，但考慮到4月份是傳統旺季，這樣的表現還是有些令人失望的。

原材料庫存指數47.5%，連續3個月低于50%，企業原材料庫存持續下降。一般而言企業原材料庫存下滑會有兩種情況：第一，生產消耗過大，企業補庫存的速度跟不上庫存消耗速度；第二，企業對未來信心不足，停止或縮減補庫存的規模等。從生產指數和新訂單指數來看，目前顯然屬于后一種情況。

就業指數連續11個月低于50%，環比大幅回落0.8個百分點，這在傳統用過旺季顯得十分反常。就業是滯后指標，就業指標的疲弱顯示宏觀經濟復蘇較弱。

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