海關總署發布4月外貿數據：進出口總額2.23萬億，增長15.7%（剔除匯率因素），出口1.17萬億，增長14.7%，進口1.06萬億，增長15.1%。4月份進出口增長率出現大幅反彈，在國內外經濟普遍疲弱的情況下，令人感到有些意外。我們分析出現這種情況的原因可能有兩個：第一，低基數因素的影響；第二，部分熱錢偽裝成貿易曲線流入。

分國別來看，對美貿易總額1597.4億美元，增長9.4%，保持穩定，與美國經濟穩步復蘇的狀態相匹配；對歐盟、日本貿易分別下降1.3%和8.5%，對歐貿易下降主要是受歐債危機持續惡化影響，對日貿易下降則可能是受到日元貶值以及中日政治關系惡化有關。值得關注的一個數據是內地對港貿易超常增長延續，4月份增長率達到66%，我們分析對港貿易中可能有很大部分為熱錢流入，最近央行強化對熱錢打擊力度中可以得到部分印證。

從貿易結構來看，勞動密集型產品出口的大幅增長是帶動出口數據反彈的主要因素；進口方面能源資源性產品進口量下降。

當前我國宏觀經濟較為疲弱，全球其他主要經濟體復蘇也遇到了一些挫折，預期4月份外貿數據走強的趨勢難以延續。

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