貿易數據迎開門紅——1月進出口數據點評
作者： 時間：2019-02-14 瀏覽：2860 來源：星石投資_14年老牌私募，14座金牛獎獲得者
【事件】
1月份進出口數據雙雙超預期，出口同比(按美元計) 9.1%，預期-3.3%，前值-4.4%；進口同比(按美元計)-1.5%，預期-10.2%，前值-7.6%。
【觀點】
1月貿易超預期增長部分源于春節錯位的影響，但不能改變數據超預期的事實，或一定程度上可以修正市場的過度悲觀預期，對資本市場產生一定的提振。
數據來源：Wind，星石投資
按地區來看，歐盟和一帶一路的貢獻較大。1月數據顯示，中國對歐盟、東盟和日本等主要市場進出口增長，對“一帶一路”沿線國家進出口增速高于整體。中歐貿易總值645億美元，增長12.01%，中日貿易總值為269億美元，增長2.06%，與東盟貿易總值為517億美元，增長2.54%。但受到中美互增關稅的影響，中美貿易總額下降14.05%，其中進口下降41.08%，出口下降2.77%，進口下滑速度快于出口，對美貿易順差擴大。
1月貿易超預期增長部分源于春節因素。每年春節時間的不同會對1-3月份的進出口數據產生不同程度的影響。2019年春節在2月上旬，所以出口企業會趕在今年1月份將訂單生產完，而2018年春節在2月下旬，所以2018年1月搶出口效應不明顯。2018年2月貿易數據也曾因為2017年低基數而出現超預期增長。我們還需要繼續觀察后續的進出口數據，才能更好的判斷中國的貿易形勢變化。
我們認為，1月份進出口數據雖然部分受春節因素影響，并不能改變數據超預期改善的事實。由于中美貿易摩擦和全球經濟疲軟的影響，市場對進出口數據乃至整個經濟的預期非常低，甚至認為會大幅下滑。因此，此次進出口數據至少可以證明中國經濟并沒有快速的惡化。因此我們認為進出口增速的超預期一定程度上可以修正市場過度悲觀的預期，對于資本市場將會產生一定的提振。
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