很多人說，投資是一場馬拉松式的長跑，考驗的是耐力、韌性，而對于私募來說，何嘗不是如此。

中國證券投資基金業協會數據顯示，截至2021年2月末，存續私募基金管理人管理規模達17.16萬億元。從整體規模來看，私募的發展無疑是迅速的，但其中的多輪洗牌也異常殘酷，剩者寥寥。因此，如何能夠走得更遠更穩，已成為上萬家私募基金管理人的必答題。

“首先，金融從業者要有一種敬畏之心。”楊玲表示，在行業高速發展的路上，大量私募迷失于對投資收益的追求。無論曾經的業績多么絢爛，如果觸碰了合規底線，一切成果都歸于零。因此，私募機構必須高度自律，守住合規這條生命線。

另外，蘇軾在《稼說送張琥》中談到，學習要“博觀而約取，厚積而薄發”。在楊玲看來，這句話對私募同樣適用。她認為，私募機構需要明確自己的能力圈，并專注于自身擅長的領域。“星石在這十余年中遇到過很多誘惑和機會，但選擇一直專注于A股，專注于股票多頭策略，原因就在于我們清楚地知道自己的能力邊界。在邊界內將核心優勢發揮到極致已然不易，如果分散精力去研究各個熱點策略或者市場，最終的結果很有可能是什么都做不好。”

深耕A股市場多年的楊玲，對資本市場未來的發展趨勢，有著自己獨特的見解。

據楊玲介紹，星石投資從2014年開始便觀察到了中國經濟及資本市場的變遷與趨勢，于是始終保持樂觀，同時關注結構性機會。

“2007年奔私后，面對的是一個‘五朵金花’時代，周期股頗受市場青睞，而周期股在大盤中的占比非常高，因此公司當時的主要策略是當A股整體有機會時，迅速加滿倉位，當機會較小或者市場有較大風險時，會把倉位清空。”楊玲回憶道。

古語有云，風起于青萍之末，浪成于微瀾之間。隨著中國經濟進入高質量發展階段，楊玲察覺到了資本市場的變化趨勢。她表示，中國資本市場一直忠實地反映中國經濟的發展方向。雖然從上市公司體量來看，周期股仍為市場主題，代表新興經濟的中小上市公司占比較小，但從交易的活躍程度看，代表新興經濟的上市公司最活躍。因此，資本市場必將出現層出不窮的結構性機會，周期、成長和消費三大板塊也將呈現明顯的切換。

另外，楊玲認為，中國資本市場的另一個重大變遷在于，正在從試驗田變為主流融資體系，未來的投資回報大概率優于其他資產。“隨著無風險收益率持續下行以及信托、理財等產品逐步打破剛兌，資本市場的吸引力明顯提升。并且，在過去幾年中，A股相比于其他類型資產，估值中樞偏低，并沒有充分反映全球流動性充裕的趨勢。因此，從長期看，A股回報率擁有較大的增長空間。同時，在資本市場主流化的過程中，會存在制度紅利的溢價，可能使其復合回報率高于行業平均水平。”

星石投資總經理楊玲在2021年3月31日新浪華曜獎頒獎典禮現場祝詞，分享與資本市場的特別記憶，共同致敬中國資本市場，基金管理人永遠要保持對市場的敬畏之心，腳踏實地，伴隨著資本市場茁壯成長。