9月份CPI同比上漲3.1%，環比0.8%，遠超市場預期，通脹壓力隱現，四季度流動性不樂觀；PPI同比-1.3%，環比0.2%，工業領域通縮持續緩解。

9月份CPI同比3.1%，年內再次突破3%，雖然距離3.5%的通脹控制目標尚遠，但通脹上行壓力不容忽視。央行近期持續在公開市場進行“鎖長放短”操作，表明央行有意維持流動性中性偏緊狀態以迫使金融機構“去杠桿”，進而推動經濟結構的調整；隨著通脹上行壓力的加大，貨幣政策空間顯著壓縮，央行存在進一步收緊流動性的動力，因此四季度流動性狀況不容樂觀，對A股構成壓力。

9月份PPI同比下降1.3%，環比上漲0.2%。繼6月同比降幅收窄之后，PPI連續四個月收窄，表明工業領域通縮持續緩解。穩增長政策拉動下，宏觀經濟企穩回升，需求增加逐漸傳導至工業品價格領域，預期未來PPI同比降幅收窄的趨勢仍將延續。

9月份CPI明顯走高主要是受食品、衣著和居住價格的顯著上漲拉動。受季節性因素和天氣及氣候因素影響，9月食品價格同比上漲6.1%，影響居民消費價格總水平上漲約1.98%，是帶動CPI上行的首要因素，其中鮮菜價格上漲18.9%，影響居民消費價格總水平上漲0.55%；肉禽及其制品價格上漲6.6%，影響居民消費價格總水平上漲約0.49%，“豬周期”對CPI影響不容忽視。居住和衣著價格9月份同比分別上漲2.6%和2.3%，顯著超越往年季節性水平，也是拉動CPI上行的重要因素。

根據國家統計局分析，9月份CPI走高主要是新漲價因素，這預示著物價上行持續具有較強持續性，未來通脹持續上行的壓力較大，不能排除年底突破3.5%的政府通脹控制目標的可能。“下限”基本無憂，“上限”突破或提前到來，未來政府加大調結構力度的可能性明顯增大，未來宏觀經濟運行有一定壓力。

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