星石問答丨核心資產反彈，是卷土重來還是回光返照？
核心資產反彈，是卷土重來還是回光返照？
近期市場有所回暖，核心資產出現了超跌反彈，創業板指和茅指數分別從底部反彈了7%左右，但回答核心資產的這個問題，要從一定的時間維度來看。
長期來看，核心資產大部分是優質的資產，是各個行業絕對的頭部公司，長期具備穩定的成長空間，在3-5年或更長的時間內，業績增長消化估值的確定性是比較強的。
從今年來看，經過前期的調整，大部分核心資產的估值風險得到了一定程度的釋放，但由于經濟復蘇下，利率上行仍有壓力，繼續過去兩年的拔估值很難。
目前處于一季報發布期內，個別優秀的公司會有超預期的業績表現，估值消化的能力會更強一些，有的可能明年的預測市盈率到了能接受的水平，關鍵在于資金期限的匹配。
所以核心資產內部大概率會出現分化，業績與估值匹配度高的標的有望重拾升勢，但是如果不匹配可能還需要一段時間進行估值消化。
除了關注這些業績超預期的核心資產外，我們也會關注其他兩類資產：
受損于疫情的可選消費和服務業績彈性有望更強，或迎來反轉，這類行業最壞的階段或已經過去，隨著疫情的控制和疫苗的普及，相關的需求或迎來爆發，同時隨著通脹的回升，量價齊升有望帶動相關板塊大幅實現景氣改善。
受益于經濟復蘇的順周期板塊有望享受供需缺口帶來的高景氣度。目前周期行業的整體供給端已經出清，產能利用率都在高位，且過去幾年的資本開支不足，短期新增產能有限，在需求擴張的情況下，供需缺口將有望持續擴大，行業景氣度將持續上行。
如何看DCF和PEG估值方法的有效性？
首先這兩個都是幫助投資人提高投資效率、進行投資決策的工具，關鍵還是要有自己的投資框架、投資體系和投資判斷，然后再基于估值模型對自己的投資判斷進行量化。
具體應用上，不同的估值模型可能會適用不同類型的行業
比如DCF比較看重持續穩健的增長或現金流，所以可能更適用于消費行業，而具有爆發性增長的科技類行業或者周期行業可能難以滿足。
PEG可能是一個相對通用的方法，因為它主要是給企業的增速進行估值，主要考量的是成長性與估值是不是匹配。
但總體來講，這些都是投資工具，最重要的還是要對自己的投資體系進行完善。
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