11月份匯豐中國制造業PMI初值50.4%，略低于市場預期。匯豐中國制造業PMI初值繼續保持在榮枯線上方，顯示中國制造業仍然處于擴張狀態，宏觀經濟保持穩定；初值與上月終值相比小幅回落，表明制造業擴張動能減弱，預示宏觀經濟增速可能將有所放緩，符合此前市場關于四季度經濟增速小幅下滑的預期。經濟增速小幅下滑在市場預期之內，因此匯豐制造業PMI初值小幅回落不會對市場造成明顯影響。

分項指數中新出口訂單指數初值49.4%，較上月終值大幅下滑，不僅創下近3個月新低，而且重新回到收縮區間。新出口訂單指數重回收縮區間與廣交會成交額下降形成呼應，顯示我國外貿特別是出口形勢依然嚴峻，短期內明顯改善的概率不大。改變出口導向型經濟結構、提升內需對經濟的拉動作用實現經濟結構的轉型迫在眉睫。產出指數初值繼續回升，創近7個月新高，表明制造業產能持續擴張，沒有需求擴張支撐的產能擴張將使得目前經濟領域已經非常嚴重的產能過剩現象進一步加劇，迫使政府加大去產能調結構的力度。產出指數單邊突進的狀況或難以持續，總體指數也有存在進一步下滑的可能。

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