星石問答丨出口數據為何頻頻超預期？
01
如何看待出口連續超預期？
今年1-10月我國出口金額為27011億美元，已經超過2020年全年。10月我國出口（以美元計）同比增長27.1%，出口韌性仍在。
資料來源：Wind
資料來源：Wind
資料來源：中金公司
02
如何看待近期的新股破發？
雖然從歷史來看新股大面積破發基本出現在熊市，但我們認為近期新股頻繁破發并不代表市場已經進入熊市。
從10月破發的情況來看，新股破發的直接原因是新股定價過高。據興業證券統計，10月22日前發行新股的PE都或多或少低于所屬行業，而10月22日后，發行的新股PE相對較高，大部分都高于行業PE。
目前來看，新股定價走高的原因主要是IPO詢價新規的實施。一方面，IPO發行新規將最高報價剔除比例由不低于10%調整為不超過3%、不低于1%，高報價被剔除的概率降低。
另一方面，由于長期以來打新收益顯著，部分機構仍采用原有方式，報價偏高，帶動報價中樞出現持續上移。整體IPO詢價價格會更加的市場化。
雖然新股破發短期可能對投資者情緒造成偏負面的影響，但長期來看，反而有益于股市的健康發展。后續整體IPO詢價價格會更加的市場化，反映出市場的價格發現能力越來越強。
對于投資者而言，“無腦打新”的時代已經過去，后續打新對研究的要求更高，打新收益終將回歸于研究能力。在未來打新中，投資者需加強自身研究，選取具有競爭壁壘、發展前景較好的優質公司，并對新股進行行業內比較，降低打新到“破發”個股的概率。
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