12月8日至10日，中央經濟工作會議在北京舉行，會議對2022年經濟工作進行部署。我們認為，“穩字當頭”下，當前遇到的經濟問題將會于2022年得到改善。

首先，會議釋放了較強穩增長信號。從通稿用詞來看，全文共有25個“穩”字，“穩”是最為突出的關鍵詞。會議延續了12月6日高層會議中“穩字當頭、穩中求進”的政策基調，除“六保六穩”外，重提“以經濟建設為中心”和“逆周期”，并要求“各地區各部門要擔負起穩定宏觀經濟的責任，各方面要積極推出有利于經濟穩定的政策”，進一步確定了穩增長的政策基調。

第二，穩增長政策將繼續發力，低迷預期有望改善。經濟工作會議指出“我國經濟發展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力”，表明“穩增長”已經具有必要性，為政策發力確定了基本面背景。會議新增“財政政策和貨幣政策要協調聯動，跨周期和逆周期宏觀調控政策要有機結合”的表述，預計后續財政政策、貨幣政策將雙管齊下著力穩定宏觀經濟大盤。

財政方面發力方向更加明確。一方面，會議指出“要保證財政支出強度，加快支出進程”、“適度超前開展基礎設施投資”。2021年跨周期調節背景下，今年財政支出具有一定的“蓄力”特征，明年財政支出具有資金支持，十四五重大項目建設進度可能提前。另一方面，會議提出實施新的減稅降費政策，對小微企業、個體工商戶等經濟薄弱環節進一步強化支持力度。

貨幣政策將繼續保持穩中偏松的狀態。“穩健的貨幣政策要靈活適度”、“保持流動性合理充裕”的表述未變，表明2022年貨幣政策的總體基調仍穩中偏松。從方向上來看，小微企業、科技創新、綠色發展仍是結構性寬信用的重點方向。此外，微觀政策將聚焦于激發市場主體活力，提振市場主體信心。由于市場主體承載著居民就業，市場主體信心的提振有益于內需的增加和經濟的穩定增長。

對于權益市場而言，此次經濟工作會議也傳達出積極信號。長期來看，會議提出“全面實行股票發行注冊制”，表明股票在資本市場中的作用越來越重要，A股長線資金入市的大邏輯有所強化，居民資產持續入市是大勢所趨。中短期來看，穩增長預期加強的背景下，越來越多的行業景氣度將出現好轉，股票市場中的結構性機會也將增加，價值風格可能占優，消費板塊有望迎來價值回歸。此外，從近期資金動向來看，北向資金的持續流入也與國內經濟預期轉好有關。