事件：

央行于6月9日晚宣布從6月16日起，對符合審慎經營要求且“三農”和小微企業貸款達到一定比例的商業銀行（不含2014年4月25日已下調過準備金率的機構）下調人民幣存款準備金率0.5個百分點。下調財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司人民幣存款準備金率0.5個百分點。

“三農”和小微企業貸款達到一定比例是指：上年新增涉農貸款占全部新增貸款比例超過50%，且上年末涉農貸款余額占全部貸款余額比例超過30%。

星石點評：

央行定向降準落實國務院會議“微刺激”政策，預期國務院將繼續推出系列微刺激政策力促經濟回穩復蘇，但短期內出臺全面降準的強刺激政策的可能性變小，穩健的貨幣基調不會改變，流動性將保持中性偏松狀態，對A股影響偏正面。

定向降準超預期，利好A股。央行此番定向降準覆蓋2/3的城商行、80%的非縣域農商行和90%的非縣域農村合作銀行，相對4月25日定向降準范圍顯著擴大，超出市場預期；同時定向降準梅開二度，凸顯央行在貨幣政策方面的靈活性，有助于緩解市場投資者對可能的流動性波動的擔憂，總體而言，定向降準對A股影響是正面的。但考慮到此番定向降準遭遇IPO重啟，加上釋放資金量不大（初步估算在500-800億元），A股受影響或相對有限。

定向降準落實國務院會議精神，預期微刺激將繼續。今年以來國務院出臺系列結構性穩增長的微刺激政策。4月16日國務院常務會議要求推進金融改革創新，加強金融對“三農”發展的支持；5月30日國務院常務會議提出深化金融改革，用調結構的辦法，適時適度預調微調，疏通金融服務實體經濟的血脈。央行針對三農和小微企業再度降準是對國務院常務會議上述精神的具體落實，對經濟結構調整和宏觀經濟回穩具有促進作用，同時也促使商業銀行等金融機構優化信貸結構。預期國務院會繼續出臺結構性穩增長政策，定向降準及類似政策也有望繼續，而全面降準等強刺激政策出臺的可能性則進一步下降。貨幣政策仍將保持穩健基調，流動性維持中性偏松狀態。

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