近幾年來整個A股市場發生了較以往而言更為深刻和激烈的變化，其中最為顯著的一個特征，是賣方的生態體系的變化。

一方面，賣方團隊的人數迅速膨脹，過去一兩個人覆蓋一個行業的情況幾乎消失，動輒5人以上、每人只覆蓋幾個細分子行業的團隊比比皆是，最夸張的甚至可能幾個人覆蓋同一個細分子行業；另一方面，賣方團隊的研究深度大大增加，隨著大量的優秀高校畢業生和各行業專家被吸收進賣方隊伍，以及單個研究員范圍縮窄，研究的深度得到強化，覆蓋頻率和強度也比以前更高。

之所有這樣的變化主要有幾方面的來源：一方面是客戶需求的推動，整個市場不斷擴容，買方機構數量持續快速增長；另一方面，買方研究實力逐漸增強，對于研究深度的要求更高。與此同時，賣方的競爭也日益激烈，也要求用更大的團隊、更高質量的人才去提升自己的競爭力。

賣方生態體系的變化，結合現代通訊技術下信息的傳播與擴散更加便利，將會使得研究的深度得到充分挖掘，信息擴散更加迅速，從而反映到市場上股價反饋會更及時，更充分。

賣方的研究生態變化對于買方研究提出了更高的要求。對于買方來說，有兩條路線：提高研究頻率跟上市場節奏、或提高研究的深度提升長期勝率。

首先，買方研究提高深度是必然趨勢。既然賣方研究深度提升，如果自身研究實力強的買方機構能充分利用賣方資源，也就更能夠提升投資勝率，從而獲得投資優勢，而研究實力弱的買方將更加弱勢。 

既然依靠“信息差”的投資機會越來越難，那么要么更加勤奮先于市場發現投資機會；要么提升研究深度，從更高的維度思考，從而通過高維度認知賺取長期的收益，而不是追求短期機會。對于越大的機構而言，后者將成為更匹配的選擇。

按目前的趨勢發展下去，研究的厚度、思維的高度將越來越成為買方的核心競爭力，未來對于買方研究團隊的要求也將越來越高。

打個簡單的比方，投資好比打漁，淺海漁業資源豐富但價值量低，深海漁業資源稀缺但價值量高。賣方的生態意味著淺海的漁業資源被充分消耗，難度越來越大，那么需要加強對于深海漁業資源的探索能力（深度研究實力），擴展捕魚周期（尋找中長期投資機會），從而在激烈的市場競爭中生存。

進一步講，按行業劃分的買方團隊就好比精通某一種漁業資源的打撈者，行業研究深度加強能有針對性的把握這一類漁業資源的機會。然而漁業資源本身還有聯系，比如魚類也會有一些共生依賴關系，那么團隊間的充分交流、產生協同效應，對于漁業資源的動態分布規律理解更充分，將形成一張細密的大網，更充分地捕撈漁業資源。這將是未來買方研究團隊打造的方向，也是買方的長期生存和發展之策。

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