投資模式-星石投資_多基金經理團隊制領先者

星石投資17年堅持多基金經理團隊制

星石投資是國內最早創建“多基金經理團隊制”的私募基金之一，自2007年成立之初便積極探索這一模式，并于2015年基本探索成功，正式運行以來展現出突出的全市場投資能力

2007 2014

2007-2014 起步探索期

星石投資在2007年成立之初，便對標國際先進的投研模式，積極探索多基金經理團隊制。由于多基金經理團隊制對公司整體文化、價值體系、組織機制等要求較高，星石投資自主培養基金經理，搭建投研梯隊和組織機制。
2015 2024

2015-2024 成熟運行期

經過了長達8年的探索和磨合，2015年多基金經理團隊制基本探索成功，并正式投入運行。隨著投資案例不斷積累、投資能力持續迭代進化，星石展現出了突出的全市場投資能力，在不同市場環境下的適應性顯著增強，超額穩定性明顯提升。

“多基金經理制”已成為美國主流基金管理模式

美國共同基金管理模式歷經從“單一基金經理制”轉向“多基金經理制”的發展路徑

過去30年，美國由多位基金經理共同管理的基金規模從不足20%提升到超60%，多基金經理制成為美國較為主流的基金管理模式

美國共同基金投資管理模式的迭代與發展

資料來源：《中美公募基金發展情況比較與研究》（基金業協會、晨星編著），中金研究

美國共同基金管理模式變化（按規模統計）

數據來源：Morningstar，中金研究

中國基金行業正處于“多基金經理制”探索初期

國內基金投資管理模式經歷了單一基金經理制下的全市場投資和賽道投資，目前正處于探索多基金經理制的起步階段

國內基金目前以單一基金經理管理為主，由多位基金經理共同管理的規模不足9%，其中固收+占比相對較高，主動權益基金占比較低

中國基金投資管理模式概覽

單一基金經理制+全市場投資策略

在國內公募基金行業發展前期，上市公司數量較少，行業分類相對簡單，單一基金經理經過持續學習可以做到全覆蓋研究，所以基金行業廣泛采用單一基金經理制+全市場投資策略。
單一基金經理制+賽道投資策略

2013年創業板牛市開啟了賽道投資；隨著上市公司數量越來越多，行業分類也越來越復雜，尤其是注冊制逐步放開之后，受制于單一基金經理的精力以及能力圈，專注于某一類行業或產業的單一基金經理制+賽道投資策略逐步走向主流。
多基金經理制

為了降低對單一基金經理個人的依賴，增強產品業績和風格的長期可持續性，近年來部分基金公司開始探索多基金經理制，即一只基金產品由多位基金經理共同管理的投資模式，目前尚處于起步階段。

資料來源：星石投資整理

中國公募基金管理模式變化（按規模統計）

數據來源：Wind，中金研究