短期業績不具有持續性，可以看下面兩組數據，假如2010年以來，每年年初買冠軍基金、墊底基金、中位基金，并且在每年年初調倉，可以發現很多年份買入冠軍基金還不如買入墊底基金的收益表現。因而與其購買冠軍基、墊底基，都不如買入中位基投資收益更佳。

數據來源：Wind，包括普通股票型，偏股混合型和靈活配置型公募基金，截至2022.8.31

同時，下圖我們可以發現，若分別每年買入收益前10%的基金和后10%的基金，每年年初調倉，雖然長期下來收益相差不大，但買入后10%的基金組合，表現反而更好。

數據來源：Wind

因此只看短期排名買基金并不靠譜，收益排在前10%的基金有很小的概率下一年也排在前10%，當年業績排名靠前的基金，未來的業績大概率是不能持續的。

數據來源：Wind，截至2022.9.4

投資者只看短期業績買基金就等同于追漲殺跌，比如下面這位頂流基金經理業績前期很好，大家都追進去，僅2020年下半年規模就暴增271.60%，增加近500億，2021年后業績一路向下，2021年回撤高達-31.88%，絕大部分投資者的投資體驗是：虧損。

數據來源：Wind

在國外市場也是如此，從“木頭姐”Cathie Wood的旗艦基金ARK Innovation ETF來看，大部分人是在2020年下半年暴漲后開始買入，接著次年就遭遇巨大回撤，自2021年2月的歷史高點至今已下跌超70%，規模也從近280億美元縮水至不到90億美元。

 數據來源：Choice, ETF Database

盈虧同源，那些短期取得極高收益的基金背后大多是風格過分暴露，在下一年市場風格切換時，造成業績的落后。同時投資者追漲殺跌所帶來規模的暴增，也勢必會沖擊當前的策略，侵蝕掉部分收益。此外，資本市場沒有常勝將軍，隨著時間的拉長，短期過高的超額收益總會發生均值回歸。

在權益類基金方面，短期評價所帶來的投資結果總是最差的。如果僅參照歷史業績選擇基金：從2010年初分別按1年、3年、5年、7年前10%的基金等權買入，持有一年賣出，每年年初重復該操作，在不考慮交易費用的情況下，越長期的業績排名，業績的累計收益越高。

數據來源：Wind

相比短期的業績排名，三年、五年甚至更長時間的排名更有效，在 3-5 年或者7年的時間里，基金經理穿越牛熊，選股、擇時及回撤控制能力得到較為充分的體現，其短期業績可能爆發力并不是最強的，但長期卻很可能持續的獲得收益。

除了關注業績排行，還應該關注基金的其他指標，比如超額收益，最大回撤和夏普比率。

不同的市場環境下，絕對收益的高低沒有固定的評判標準。通過對比基金收益和業績比較基準，同類平均以及股票指數，可以排除市場因素衡量基金是否獲得了可觀的收益。

除了這些定量指標，還要定性的分析基金經理的投資理念與風格，每位經歷牛熊的基金經理都在市場的不斷變化中形成了自己的投資風格，關注他們的持倉變化以及對投資理念的闡述，如果基金經理風格穩定，具有持續進化的投研實力，就不必過于糾結于市場風格的短期變化，聚焦于長期價值，買入長優基金不失為一種明智的選擇。

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