2023年8月4日，星石投資副總經理、首席策略投資官、高級基金經理方磊做客《澎湃財經×首席連線》節目，就“下半年可以關注哪些投資主線”展開分享。

我們比較認同市場處于偏底部區域這種說法，從整個市場估值來看，有很多頭部公司的估值已經降到了比較合理的位置了。相比2020年、2021年高估的估值來看，今年下調的特別多了，大家也看到很多之前的一些核心資產的下調幅度是非常大的，下跌了70%甚至80%這樣的幅度，所以它的絕對估值以及相對估值都已經回落到比較合理的區間，甚至有些已經到偏低的區間了。從整個市場的點位來看，無論是創業板指數還是滬深300指數，也是在一個偏低的位置。另外從估值和整個基本面的匹配程度來看，我們認為下半年整個基本面應該還是偏向上，下半年隨著政策進一步加大，修復力度應該會更強，下半年如果對基本面的預期兌現，它會比上半年來的更好。

往后看整個下半年，可能向下的空間比較小，向上的彈性是有一些的，所以總體應該是向上的概率會比向下的概率稍大一些。

除了估值以外，我們認為下半年可能主要的驅動還是來自于業績。從歷史上來看，第一步是漲估值，我們也看到從去年10月、11月開始，是全市場估值的回升，今年上半年像人工智能或者中特估主要漲的也是估值，只是在今年上半年，資金會更加集中，所以這些股票估值抬升幅度來得更大，這也符合歷史經驗。

第二個階段是漲的業績，我們從過去比如2015年的行情，或者2019年的行情來看，當前面漲估值階段漲得過多的時候，它可能會提前透支了業績增長的部分。但是我們回到今年來看，只有人工智能和中特估這些行業估值明顯抬升了，比如像消費類的或者其他科技公司、周期公司，估值完全沒有提升，從2022年11月估值回升以后，現在很多都已經跌回到當時的位置，這樣對于后續的業績驅動提供了有利的條件。我們認為后續隨著業績的兌現，業績對股價的驅動應該相比往年來的更為強勁。

（視頻來源：澎湃財經）

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