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星石觀點
人選股VS機器選股優勢在哪里？
時間：2023-06-01
作者：
本期嘉賓：星石投資總經理、高級基金經理 汪晟
第一個層面就是人和機器的競爭關系，人之所以為人就是人可以互相協作。我們是多基金經理團隊制核心也是落在團隊兩個字上，在組織里大家都可以得到進步提升，這是這個組織的價值所在，它可以讓人變得更好。但是我覺得人的投資收益長期看是基于股權價值的增值的，所以本質上要去判斷股權的長期價值是存不存在、空間大不大，同時涉及到企業競爭力和對管理層的能力的這樣一些判斷。這些層面人的判斷反而可能會有優勢。第二我們可能也會掙一些在某一時點被市場錯誤定價的這部分錢，那這個錢如果加入了機器的競爭可能會難掙一點，但也不是完全沒機會。畢竟還是一個以人為主的市場，交易是人在做的，機器的背后也是人。為什么會有周期有這種循環，就因為人性沒有改變，所以市場有起伏。很可能在市場出現錯誤定價的時候，我們通過自己的判斷，來去給這個錯誤定價去承擔一定的波動風險，來獲得長期企業價值增值。
我們的多基金經理團隊制無論在外部如何變化的情況之下，要做的還是提升自己的能力，恰恰我們這個機制可以讓身處其中的人可以獲得持續的進步，進步不怕你慢，也不怕你來的晚，只要你有進步就會越來越有競爭力，創造更大的價值。
基金經理的考核有一個絕對的基準，而不是相對的排名。我們每個基金經理要跟市場去比，而不是跟同事去比。從導向上，我們不引導內卷式的競爭，而是外向型的去跟市場競爭，要跑贏市場。
第二，從具體考核機制上，我們鼓勵大家做研究成果的共享，基金經理也有研究報告、策略報告的考核要求。我們進行每個季度考核，從而影響最終的年度的考核結果。
在日常的研究上，我們也鼓勵基金經理做出好的研究。從機制上，如果這是一個好的研究成果、轉化成為比較重要的投資，一旦形成了好的回報，發現投資機會的基金經理，就會有杠桿效應。類似這樣的制度安排內核上是鼓勵大家去做好的研究，把研究分享出來，對自己和別人都是有利的。通過這樣一系列的安排，使得多人協作不是一個口號，而是確確實實發生在每一筆交易、每一次投資的研討上。大家是從內心支持的，不是形式主義。
本視頻中的信息、觀點等均不構成對任何人的投資建議，也不作為任何法律文件，市場有風險，投資需謹慎。
