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爆款基金表現不佳，高位涌入要規避

基金發行高峰期通常也是大盤的階段性高點，特別是在2020和2021年，A股不斷攀至新高，爆款基金頻頻出現。我們以2020-2021年底之間、5日內發行募集完畢且募集金額在50億以上的偏股基金為例，隨著市場后續陷入漫長的調整，現如今這些爆款基金的表現甚至不如整體偏股基金（成立在2021年底）的中位數，爆款基金為何不再閃亮？

背后原因往往是投資行業或策略的極致，前期已積累了相當多的漲幅，也吸引了大量的資金高位入場，過高收益的均值回歸和未來風格轉換的壓力不可避免。在這個過程中，大部分高位入場的基民就會損失慘重。

歷史來看，一輪牛熊周期大概在5年左右，隨著時間的拉長，年化收益逐漸回歸，離散逐漸變小。相比于牛市的普漲，熊市更能考驗基金經理的真實投資能力，而經歷多輪牛熊周期的業績表現，無疑是更為扎實的。

數據來源：Wind，截至2023.6.12。偏股基金包括普通股票型，偏股混合型和靈活配置型公募基金

如果考慮風格的相對表現，業績領先的基金，很可能是階段性的風格所致，也意味著很大的風險暴露。事實上，真正讓投資者賺錢的基金不一定是短期業績名列前茅的基金，很可能恰恰是短期排名不突出、“深藏不露”的長跑型基金。

一個好的長跑基金不一定在每種風格中都排在最前列，但能擁有更廣的投研能力圈，可以更好的適應不同市場風格，無論什么風格都能持續的排在中上的位置，穩定、持續的超越市場。這樣的基金雖然很難成為爆款，卻有扎實的投研能力，產品表現大概率與投資者預期相匹配，從而提升投資體驗，可以長期享受基金優秀的投資能力。

而統計近10年年化超過15%的長期業績優秀的基金來看，即使是非常優秀的基金，也很難做到每年穩定的處于前1/2的位置，更難做到穩定的處于前1/4的位置。所以選擇基金時，短期排名只是一個輔助參考，并不是評定是不是好基金的唯一指標。相比之下，長期排名更有參考意義。尤其是在當下風格輪動快速的波動市之下，短期不確定性較大，優秀的長跑基金配置價值尤為凸顯。

數據來源：Wind，成立滿10年的偏股基金，截至2023.6.12。偏股基金包括普通股票型，偏股混合型和靈活配置型的公募基金。