本期嘉賓：星石投資副總經理、首席研究官、高級基金經理 喻宗亮

答：風格輪動比較極致背后反映的是市場的活躍度比較高，但是對于未來的預期又不夠明朗的一種狀態，這種狀態不會持續太長時間，等到未來一段時間經濟的基本面更加明朗的時候，這個主線會更加的清晰。在目前這個位置，我們是比較看好內需板塊未來一段時間的表現。
首先從需求上來講，經濟的自然恢復是大家能夠看到的，過去三年居民積累的大量超額儲蓄會是未來需求釋放超出市場預期的一個核心關鍵點。從供給上來講，這些行業過去三年供給持續出清。所以供需應該來說都是比較好的狀態，競爭格局好轉會帶來盈利水平的大幅回升。對于市場上的一些其他的方向，比如說成長或者高端制造這些來說，可能會面臨競爭格局惡化的情況，雖然它的估值水位已經有大幅的壓縮，但是競爭格局惡化會導致盈利繼續下修，這是潛在的風險點。同時再從宏觀的角度來看，我們對于流動性的看法是相對偏中性的，我們認為國內的通脹水平可能會逐步升溫，雖然在上半年還是一個相對充裕的狀態，但是越往后走流動性應該是逐步回歸中性的狀態，這對于成長股估值的擴張也不是很有利。
所以兩相對比，從估值、從盈利的趨勢，我們比較看好內需板塊在未來一段時間的表現。

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