本期嘉賓：星石投資副總經理、首席策略投資官、基金經理 方磊問：如何看待2023年經濟復蘇？答：我們對于后市較為樂觀，國內經濟復蘇情況將是2023年股市最為重要的基本面，A股全年表現應該不錯。短期來看，經濟快速修復的態勢可能延續，疊加近期是重要的政策窗口期，市場的經濟預期也將保持積極。目前各地基本較為平穩的度過了新冠感染高峰期，過去三年對經濟影響較大的疫情因素后續的影響應該是加快減弱的，疊加各地方正積極加快落實推動穩增長政策，前期市場積壓的需求或將進一步釋放，政策對經濟的推動作用也在持續顯現。整體來看，全年經濟復蘇趨勢明確，結構性機會值得關注。本視頻中的信息、觀點等均不構成對任何人的投資建議，也不作為任何法律文件，市場有風險投資需謹慎

本期嘉賓：星石投資副總經理、首席策略投資官、基金經理 方磊問：2023年投資關注哪些風險點？2023年的風險點分為國內和國外兩方面，從海外來看，雖然美聯儲加息到了尾聲，通脹也同步開始下行，但是整個通脹能否下到比較低的位置是有不確定性的，這樣就導致今年下半年或者再往后一些時間，美聯儲能夠順利的降息是不確定的，如果后續，美聯儲利率在高位維持非常長的時間，這可能是一個比較大的風險，一方面對我們的出口可能產生持續的壓制，另一方面對全球資本市場的估值可能也是持續的壓制。國內來看，通脹也可能是一個潛在的風險，我們的經濟剛剛開始復蘇往上，但是通脹還是在比較低位置，但通脹必然是隨著經濟是往上走的，如果屆時通脹上升到比較高的位置，可能會極大的阻礙我們整個貨幣的寬松，這可能也是比較大的風險點。本視頻中的信息、觀點等均不構成對任何人的投資建議，也不作為任何法律文件，市場有風險投資需謹慎

本期嘉賓：星石投資副總經理、首席策略投資官、基金經理 方磊問：如何看待北向資金大幅流入？答：今年開年以來北向資金快速流入，主要原因在于中國政策優化后海外投資者對我國經濟復蘇的看好。而發達經濟體2023年的經濟增長將特別緩慢，中國將成為世界經濟增長的重要動力。另一方面，美國衰退預期導致美元指數難以在短期內恢復強勢，中國資產對于外資的吸引力進一步增強。本視頻中的信息、觀點等均不構成對任何人的投資建議，也不作為任何法律文件，市場有風險投資需謹慎

本期嘉賓：星石投資副總經理、首席策略投資官、基金經理 方磊問：全面實行注冊制如何影響A股？答：2月1日，證監會就全面實行股票發行注冊制主要制度規則向社會公開征求意見，標志著國內全面注冊制改革的正式啟動。 全面注冊制拓寬了直接融資通道，但并不意味股市將出現快速擴容，對于股市短期的實際影響可能不會很大。與注冊制相對應的，股市退市機制也在逐漸完善，2019年以來A股加快了對劣勢企業的退市步伐，A股摘牌公司數量中樞出現抬升。注冊制和退市機制完善相結合，上市企業優勝劣汰的進程在加速。全面注冊制提高直接融資效率，通過市場化判斷引導資金流向更具有增長潛力的新興產業，將會有更多優秀的“新經濟”公司得到資金支持，新經濟產業發展或將更加順暢。 整體看，全面注冊制進一步把企業價值判斷交給市場來做，既可以激發社會的創新能力，又有助于投資者形成更為成熟的投資理念和投資策略，對于國內經濟轉型和股票市場的長遠發展有著重大意義。本視頻中的信息、觀點等均不構成對任何人的投資建議，也不作為任何法律文件，市場有風險投資需謹慎

12月28日金融界主辦的“第十一屆領航中國基金行業年會” 召開，百億私募證券基金代表、星石投資聯合創始人楊玲在演講中提到，“在新征程和新階段下，我覺得在五年之內有兩大變化會非常清晰的展示在大家面前”。 變化一：價值投資將會成為未來主流的投資風格，市場機構化的特征也會越來越顯著。 變化二：需求導向型產品設計將成主流，在未來建立中國特色估值體系大的方向下，會有更多平抑暴漲暴跌的措施，使得未來權益類基金收益不會出現這么大的差距，并倒逼資產管理機構去考慮到普通老百姓的需求，解決基金賺錢，老百姓不賺錢的情況。（視頻來源：金融界） 本視頻中的信息、觀點等均不構成對任何人的投資建議，也不作為任何法律文件，市場有風險，投資需謹慎。

2022年9月5日，星石投資副總經理、首席策略投資官方磊做客第一財經《市場零距離》特別節目，圍繞“縱橫半年報，投資尋暖意：機構買了啥？”這一主題分享了市場觀點。問：上半年機構的業績也出現了一定的分化，應該選擇什么策略去應對下半年的投資機遇？答：下半年有兩個比較重要的宏觀因素，一個以美國為主的海外，通過緊縮去控通脹，另一個是國內通過有限的放松去穩經濟。下半年主要就看這兩個宏觀因素之間的角力，總體來看應該是時強時弱的一個情況，所以下半年整個市場應該是以震蕩為主。 另外對于高估值、高景氣度的公司，受制于利率上行的壓力，在關注增長和估值的匹配度之后，是存在一定的投資機會的；而另一類跟經濟關聯度比較高的行業，主要受國內經濟的影響，整體估值在比較低的位置，但是隨著經濟逐步向好，這些行業可能會率先反應，也值得后續我們去關注投資機會。（視頻來源：第一財經）風險提示：本視頻所載信息和資料來源于公開渠道，本公司對其真實性、準確性、充足性、完整性及其使用的適當性等不作任何擔保。在任何情況下，本視頻中的信息、觀點等均不構成對任何人的投資建議，也不作為任何法律文件。本公司不對任何人因使用本視頻中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。

2022年9月5日，星石投資副總經理、首席策略投資官方磊做客第一財經《市場零距離》特別節目，圍繞“縱橫半年報，投資尋暖意：機構買了啥？”這一主題分享了市場觀點。問：為什么機械行業在二季度最受機構資金的青睞？答：從長周期來看，機械設備跟整個科學技術進步有比較大的關聯，因為之前很多的出口供貨的機械設備都是比較低端的，經過整個行業的積累和發展，技術水平已經開始能夠往中端甚至中高端去發展，也已經具備了比較強的進口替代和出口的能力。從中周期來看，機械設備行業里景氣度最高的是新能源相關的，還有光伏、風電等，而傳統的機械設備因為跟整個經濟的周期關聯度還是比較高，目前還處在相對比較低的位置。從上半年來看，機構更多的是在新能源等高景氣行業做了比較大的增持，在傳統行業里更多的是從長周期角度去發掘優質企業的投資機會。（視頻來源：第一財經）風險提示：本視頻所載信息和資料來源于公開渠道，本公司對其真實性、準確性、充足性、完整性及其使用的適當性等不作任何擔保。在任何情況下，本視頻中的信息、觀點等均不構成對任何人的投資建議，也不作為任何法律文件。本公司不對任何人因使用本視頻中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。

2022年8月19日，星石投資聯合創始人楊玲出席恒生主辦的“數智未來 向新而生”——i私募行業峰會，發表了主題為《新形勢下私募基金發展之道》的演講。楊玲認為私募行業之所以能快速發展，有三方面原因：其一、私募牌照優勢較弱，必須高度重視自身業績，才能持續發展壯大；其二、是私募的制度優勢，股東、高管、核心骨干三位一體，使得私募基金內部高度一致，從而作出最優決策；其三、私募行業新策略頻出，創新的速度非常快，大大豐富了市場的多樣性。在演講中，楊玲分享了星石投資的發展之道——“投研團隊是我們的生命力所在”。從2007年公司成立開始，15年來星石投資已經組建了一只實力強大的40人左右專業投研團隊，實行基金經理團隊制，10名基金經理平均從業年限超12年，管理同一個股票投資策略，獨立決策，研究共享，形成強大的投研合力。對于私募行業未來發展，她認為一方面要重視行業形象的重塑；另一方面行業競爭格局還未穩定，新進入的私募管理人仍大有可為，在激烈的競爭中往往能誕生真正歷經磨礪、穿越牛熊的強者，行業前景一片光明。風險提示：本視頻所載信息和資料來源于公開渠道，本公司對其真實性、準確性、充足性、完整性及其使用的適當性等不作任何擔保。在任何情況下，本視頻中的信息、觀點等均不構成對任何人的投資建議，也不作為任何法律文件。本公司不對任何人因使用本視頻中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。

2022年7月29日，星石投資聯合創始人楊玲出席證券時報主辦的“大變革時代的投資力量——2022中國基金業峰會”，發表了主題為《大變革時代私募行業的機遇與發展》的演講。楊玲表示，2022年所有人都感受到了時代變革的力量，尤其是在資本市場。根據證監會工作的計劃，2022年將是中國實現全面注冊制的元年。隨著注冊制的全面落地，資本市場正在由非主流向主流的融資體系轉變，既有機遇，也有挑戰。在機遇和挑戰之中，每個人都要調整自己，適配自己。私募基金算是這股潮流下的受益群體之一。從基金業協會開始統計私募的數據之后，私募發展的速度就很迅猛了，到2022年1月份，私募基金整體規模已經達到20萬億左右的水平。超越了一般人對于資管分支行業發展速度的想象。為什么私募基金行業的發展能有這么快，楊玲認為有以下幾點原因。首先，老一批公奔私人員為私募帶來了更為成熟的管理經驗，比如已經15周歲的星石就形成了完善的四位一體類公募架構。同時私募還有比較豐富的策略方法，比如股票策略、量化策略、CTA策略，還有跨周期策略等，這樣一些靈活的策略也為投資者的投資管理需求提供了多樣化的選擇。展望未來，資本市場正由原來的實驗田到慢慢進入主流，未來可能變得更加成熟。作為資本市場的每一個個體都愿意竭盡所能跟上時代的發展，星石也將在時代發展的浪潮里貢獻自己的一份力量。（視頻來源：證券時報）本視頻中的信息、觀點等均不構成對任何人的投資建議，也不作為任何法律文件，市場有風險，投資需謹慎。

主講人：星石投資高級基金經理 喻宗亮 一、市場展望：美國抵抗通脹衰退加劇，中國迎來復蘇通脹升溫 美聯儲堅決抗通脹，海外流動性擾動與衰退預期交織； 中國穩增長發力，驅動基本面復蘇與通脹溫和回升； 宏觀因素映射到A股市場，驅動因素將由估值轉向業績。 二、投資策略：看好定價權提升的消費類資產 市場對于消費板塊的悲觀集中于疫情擾動下需求復蘇的不確定性。與市場認知所不同的是，消費板塊供（供給剛性）需（恢復趨勢確定）格局最好，盈利彈性巨大，在估值驅動弱化、海外需求見頂的背景下更具相對優勢。重點關注行業：航空旅游（供需缺口趨于擴大，價格彈性正在顯現）、醫藥(新一輪醫改重塑行業格局，結構性機會涌現)、物流（供給減量提質，定價能力提升）、廣告媒體（消費復蘇驅動需求改善，盈利彈性大）。 風險提示：本視頻所載信息和資料來源于公開渠道，本公司對其真實性、準確性、充足性、完整性及其使用的適當性等不作任何擔保。在任何情況下，本視頻中的信息、觀點等均不構成對任何人的投資建議，也不作為任何法律文件。本公司不對任何人因使用本視頻中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。